Saint Aubin nourrit un fonds

Fort d’un chiffre d’affaires supérieur à 20 M€, le fabricant de desserts et de produits de snacking salés est repris par le fonds de situations spéciales de CAPZA baptisé CAPZA Transition, auprès de son fondateur, d’A Plus Finance et BNP Paribas Développement.

Groupe Saint Aubin (Saint Aubin) réorganise son capital autour de deux actionnaires. Le fabricant de desserts, de produits de snacking salés et de produits traiteurs fait appel à CAPZA Transition, anciennement Capzanine Situations Spéciales, en tant que nouveau partenaire majoritaire. Un mandat de recherche d’investisseurs financiers avait été donné, il y a quelques mois, à Adviso Partners. Cette nouvelle opération à effet de levier est l’occasion pour le fondateur du groupe, Yves Desbonnet, qui avait lâché les reines en 2015 à l’occasion d’un MBI (lire ci-dessous), de céder sa participation évaluée à 49 %. D’autre part, le duo de financiers A Plus Finance et BNP Paribas Développement, entré en 2015, figurent, également, parmi les cédants. Par contre, Thierry Lafeuille, le dirigeant de Saint Aubin depuis 2015 et ancien directeur commercial export de « Coup de Pâtes » réinvestit la plupart de son produit de cession pour être minoritaire aux côtés de CAPZA Transition. Doté de 180 M€ au 30 juin dernier, ce véhicule signe son deuxième investissement après avoir apporté 5,4 M€ en obligations remboursables in fine à la marque de cafés havraise Legal en décembre 2018 (lire ci-dessous). Ici, CAPZA Transition investit en equity dans sa fourchette haute de ticket comprise entre 5 et 20 M€ mais également en mezzanine. Une dette senior arrangée par LCL complète le montage dont l’effet de levier se situe en dessous de trois fois l’Ebitda selon nos informations.

Un élargissement de la gamme

Fondé en 1995, Saint-Aubin possède trois marques, les Délices de Janice dans la pâtisserie fines surgelées, Chapuis Surgelés dans le snacking surgelés salés et Maisons Chapuis dans les produits frais salés. Ses produits sont destinés aux groupes de grandes et moyennes surfaces, aux distributeurs pour la restauration hors-foyer et les chaînes de boulangeries-pâtisseries. L’an dernier, le groupe basé dans le Charolais a réalisé un chiffre d’affaires supérieur à 20 M€ soit le même ordre de grandeur que lors du MBI de 2015 pour un Ebitda positif. Cette année, l’objectif est d’atteindre 25 M€ de revenus. « Nous nous sommes intéressés à Saint-Aubin car c’est une entreprise saine positionnée à la fois sur le sucré et le salé avec des dynamiques de croissance en dessous des attentes des fonds de LBO classique. Cependant, elle bénéficie d’un potentiel de relance important avec l’aide de moyens supplémentaires », explique Emmanuel Bonnaud, directeur général de CAPZA Transition. Les nouveaux actionnaires souhaitent renforcer la capacité d’innovation de Saint-Aubin tout en élargissant la gamme de produits vers le snacking. Cette extension pourra se faire soit par croissance organique soit par le biais d’acquisitions.