Fort de 90 M€ de chiffre d’affaires, le fabricant portugais de portes et de portails en aluminium est cédé par Crest Capital Partners à Equistone, qui entend appuyer le développement international de cette entreprise aujourd’hui majoritairement tournée vers la France.
Article CFNEWS PAR AURORE BARLIER Publié le 18 oct. 2021 à 10:15
Avec 85 % de ses 90 M€ de revenus réalisés en France, quoi de plus naturel pour le portugais Gardengate que de choisir une équipe basée dans l’Hexagone pour l’accompagner dans sa nouvelle phase de croissance. Après deux années passées dans le portefeuille de son compatriote Crest Capital, la société de fabrication de fermetures en aluminium entre dans celui d’Equistone. Ce dernier, sélectionné au terme d’un process compétitif organisé par les équipes portugaises de PwC, acquiert une participation d’environ deux tiers du capital, aux côtés du dirigeant-fondateur et du management. Le fonds intervient ici via son véhicule Equistone VI qui, investi à près de 50 %, injecterait dans le cadre de cette opération un ticket d’equity au milieu de sa fourchette (comprise entre 25 et 200 M€). L’ex-actionnaire majoritaire réinvestit quant à lui une part de ses proceeds conserver une participation minoritaire. Le montage de cet LBO bis est complété par une dette unitranche apportée par Eurazeo IM (ex-Idinvest), avec le concours du fonds de dette privée portugais Tresmares Capital.
Conquérir l’Europe
Né en 1997 à Braga avec pour dénomination initiale Porta XXI, Gardengate distribue ses produits (portails, palissades, volets, clôtures…) sous marques Portadeluxe, Greendoor et Friday Courage, majoritairement à travers les grandes surfaces de bricolage (GSB). Un canal de distribution l’ayant naturellement amené à afficher une présence forte en France, qui constitue « de loin le plus gros marché européen des fermetures en aluminium », rappellent les associés d’Equistone, Grégoire Châtillon et Thierry Lardinois. Et le groupe de 600 employés emmenés par son fondateur, Adelino Costa, compte désormais diversifier ses géographies en s’appuyant sur le réseau européen de son nouveau majoritaire (représenté aux Pays-Bas, en Angleterre, à Paris et en Allemagne). Il vise, ainsi, à accentuer sa présence dans les zones où il est peu présent telles que le Benelux, l’Allemagne et le Royaume-Uni – des marchés aujourd’hui moins matures que la France recelant un important potentiel de croissance. Dans ce cadre, Gardengate pourra miser sur l’expansion géographique naturelle de ses GSB partenaires, et l’accompagnera notamment avec de nouvelles offres online et des lignes de produits élargies.
Une croissance annuelle de 18 %
Au-delà de ces développements commerciaux, l’entreprise entend regrouper ses unités de production locales – aujourd’hui au nombre de neuf – sur un même site afin d’augmenter sa capacité de production et d’améliorer sa rentabilité. Le tout, dans un contexte de croissance continue, de l’ordre de 18 % par an en moyenne entre 2016 et 2021. « Malgré les difficultés d’approvisionnement et la fermeture de certaines enseignes de bricolage pendant les confinements, l’entreprise a poursuivi sa croissance en 2020 grâce notamment à l’importance apportée par les particuliers à leur cadre de vie depuis la crise », expriment Grégoire Châtillon et Thierry Lardinois, ajoutant que les planètes semblent pleinement alignées pour poursuivre sur cette dynamique : « Les produits en aluminium continuent de prendre des parts de marché sur les produits en bois, en PVC ou en acier. En parallèle, la distribution via les canaux online et la GSB gagne du terrain sur les installateurs », poursuivent les investisseurs, commentant un secteur qu’ils connaissent bien pour avoir accompagné La Toulousaine entre 2010 et 2015 (lire ci-dessous).
Les intervenants de l’opération GARDENGATE
Société cible : GARDENGATE
Acquéreur ou Investisseur : EQUISTONE PARTNERS, Grégoire Châtillon , Thierry Lardinois , Jérémy Mathis , Valérian Fleury , FONDATEUR(S), Adelino Costa , MANAGERS
Cédant : CREST CAPITAL PARTNERS, FONDATEUR(S), Adelino Costa , MANAGERS
Acquéreur Banquier d’Affaires / Conseil M&A : BANCO FINANTIA
Acq. Avocats d’Affaires Financement : GOODWIN, Adrien Paturaud , Laurent Bonnet.
Acq. Avocat d’Affaires Concurrence : JOFFE & ASSOCIES, Olivier Cavézian , Klara Matous
Acq. DD Juridique et Fiscale : GOODWIN, Thomas Maitrejean , Marie-Laure Bruneel , Simon Servan-Schreiber , Arthur Deschamps , CMS RUI PENA & ARNAUT
Acq. DD Financière : EIGHT ADVISORY, Stéphane Vanbergue , Christophe Puissegur , Julien Roux.
Acq. DD Stratégique : ROLAND BERGER, Ambroise Lecat , Sébastien Murbach , Matthieu Daumas , Mouhsine Aguedach
Cédant Banquier d’Affaires / Conseil M&A : PWC CORPORATE FINANCE
Cédant Avocat corporate : GARRIGUES
VDD Juridique et Fiscale : GARRIGUES
VDD Financière : KPMG TS
Cédant Conseil Stratégique : LEK CONSULTING, Serge Hovsepian , Maxime Julian
Dette : TRESMARES CAPITAL
Dette Unitranche : EURAZEO IM (EX IDINVEST PARTNERS), Maxime de Roquette Buisson
Dette Avocat : MAYER BROWN, Patrick Teboul
Conseil Financement : MARLBOROUGH PARTNERS, Romain Cattet , Philippe de Courrèges
